Русская Википедия:Мягкое бюджетное ограничение

Материал из Онлайн справочника
Перейти к навигацииПерейти к поиску

Файл:Мягкие бюджетные ограничения.jpg
Возникновение мягких бюджетных ограничений[1]
Файл:Эффект храповика и МБО.jpg
Эффект храповика и мягкие бюджетные ограничения[1]
Файл:Мягкие бюджетные ограничения и недобросовестность.jpg
Мягкие бюджетные ограничения и недобросовестность[1]

Мягкое бюджетное ограничение (Шаблон:Lang-en) — эффект в экономике, который указывает, что экономические агенты при принятии решений, связанных с рисками возникновения неплатежеспособности, ожидают, что в такой ситуации им будет оказана финансовая помощь извне. Термин впервые ввёл в экономическую литературу Янош Корнаи в 1979 году в ходе исследования поведения предприятий в условиях плановой экономики.

История создания

Впервые идея мягкого бюджетного ограничения была описана Яношем Корнаи на лекциях Стокгольмского университета в 1976 году[2], а позже на конференциях Эконометрического общества в Чикаго 29 августа 1978 года и в Женеве 6 сентября 1978 года, а в июле 1979 года вышла статья Я. Корнаи «Ресурсо-ограниченная система против спросо-ограниченной системы»[3], где впервые было дано определение «мягкого бюджетного ограничения»[3].

Определение

Мягкие бюджетные ограничения — возможность на протяжении длительного времени экономическими агентами принимать решения, связанные с высокими рисками возникновения неплатежеспособности, заранее зная (или ожидая), что в такой ситуации им будет оказана финансовая помощь извне, о которой не было заявлено заранее, в том числе финансировать свои убытки за счет других экономических агентов (государства, потребителей, поставщиков, банков или работников)[4].

Условия ослабления бюджетного ограничения

Предприятие может находиться в условиях ослаблении жесткого бюджетного ограничения, когда[5]:

  • предприятие устанавливает самостоятельно цены, которые не являются экзогенными, то есть предприятие регулярно перекладывает на потребителя рост своих расходов, что возможно при сильной позиции поставщика (монополии, дефиците или административном регулировании цен);
  • предприятие находится в мягкой налоговой системе, когда имеет возможность воздействовать на формирование налоговых правил, или имеет возможность нарушать нормативное регулирование без последствий, получает налоговые льготы и отсрочки, начисленные налоги не взимаются в установленные сроки;
  • предприятие получает безвозмездную государственную поддержку в форме безвозвратных субсидий (в том числе на инвестиционные расходы), дотаций на поддержание производства или на стимулирование какой-либо деятельности, дотаций на покрытие возникшего ущерба или на осуществление какой-либо программы;
  • предприятие имеет мягкую кредитную систему, получая регулярные кредитные ресурсы даже в условиях отсутствия гарантий выплат в указанные сроки или достаточных доходов для этих выплат, имеет возможность не выполнять свои обязательства, предписанные кредитным соглашением или договором поставки в качестве поставщика в части поставок оплаченной продукции или в качестве покупателя в части выплат за полученную продукцию;
  • предприятие имеет мягкие условия внешних вложений, когда собственники (в том числе государство) регулярно вкладывают ресурсы не на развитие бизнеса, а на преодоления его финансовых затруднений.

Причины поведения кредиторов

Причины ослабления бюджетного ограничения кредиторами, выявленные Я.Корнаи, Э. Маскин, Г.Роланд в статье «Понимание мягкого бюджетного ограничения»[6][7]:

  • максимизация прибыли кредитора, который даёт возможность должнику продолжить деятельность и в дальнейшем расплатиться по обязательствам;
  • патернализм, когда успешное подразделение субсидирует убыточное;
  • решения по политическим мотивам;
  • существующая иерархическая связь (между материнской и дочерней компаниями, крупнейшими компаниями и государством) с целью поддержания репутации или избежания банкротства компании;
  • спасение компании с целью предотвращения падения всего рынка;
  • получение незаконного дохода от этих компаний отдельными лицами, принимающих решения (то есть коррупция или коммерческий подкуп);
  • менеджмент компаний кредиторов не сообщает собственникам о потерях заёмщика, а значит и о потерях кредитора в связи с тем, что ранее этот менеджмент принимал решения о финансировании этих проектов, что приводит к повторному финансированию неэффективных проектов[4].

Последствия мягких бюджетных ограничений

Последствия мягких бюджетных ограничений[5]:

  • выживание предприятия в процессе антикризисного управления;
  • развитие и рост предприятия после получения дополнительных ресурсов;
  • не приспособление к ценам, на которые предприятие может влиять, а значит предприятие компенсирует ростом продажных цен возможные убытки и реагирует перераспределением комбинацией затраты-выпуск;
  • предприятие избегает риски неопределённости, деля их с кредиторами;
  • ускоряет приход новых компаний на рынок;
  • мягкие бюджетные ограничения позволяют никак не корректировать поведение предприятия.

Отмечаются также негативные последствия мягких бюджетных ограничений экономических агентов[4][8]:

  • искажение системы стимулов, определяющих поведение экономических агентов;
  • превышение объёма производства и (или) потребления благ над оптимальными величинами в условиях жесткости бюджетных ограничений, создание перепроизводства невостребованной продукции;
  • создание дефицита на сырьевых рынках и на рынке трудовых ресурсов;
  • низкий уровень инноваций, так как финансирование проекта будет пролонгировано автоматически, а внедрение нововведений будет стоить дополнительных затрат;
  • замедление ухода с рынка в условиях резких изменений технологий старых производств, которые продолжают выпускать избыточную продукцию, сохраняя уже неэффективное производство, демпингуя на рынке, не позволяя перераспределять рабочую силу в новые технологические компании, генерируя неиспользуемые мощности.

Способы противодействия негативным эффектам мягких бюджетных ограничений

Создание института, который может уверено гарантировать применение жесткого бюджетного ограничения[4]:

  • децентрализация выдвижений проектов позволяет исключить финансирование крупных проектов с высоким уровнем затрат для локальных бюджетов в связи с высокими рисками невозможности дальнейшего рефинансирования, в связи с ограниченностью ресурсов отказаться от проектов, находящихся вне компетенции местных органов принятий решений;
  • централизованное принятие решений позволяет создать конкурентную систему кредитования проектов, исключает рефинансирование неэффективных проектов в пользу новых проектов с достаточно высокой ожидаемой прибылью, не позволяя ограничиваться проектами одного региона, и более нейтрально относиться к судьбе какого-либо проекта.

Модель мягких бюджетных ограничений

В модели Шаблон:Нп5Маскина (1995)[9], что представлено на рисунке «Возникновение мягких бюджетных ограничений», в начале Периода 1 компании разрабатывают n-проектов равных 1 и принимают решения представлять данные проекты кредитору или нет, где <math>a</math> — доля удачных проектов, <math>(1-a)</math> — доля неудачных проектов (кредитору не известно заранее какой тип проектов представлен), стоимость осуществления всех проектов равна 1 денежных средств. После Периода 1 удачные проекты (<math>a</math>) приносят валовой доход — <math>R_g</math> и личную выгоду менеджерам проекта — <math>B_g>0</math>, а неудачные проекты <math>(1-a)</math> приносят нулевой доход. После Периода 1 кредитор принимает решение или Ликвидировать проект, получив ликвидационную стоимость <math>L</math>, менеджер же компании получает отрицательную личную выгоду <math>B_l<0</math>, или Рефинансировать проект, выдав ещё 1 денежных средств, с расчётом того, чтобы получить в конце Периода 2 валовый доход — <math>R_p</math>, а менеджер проекта личную выгоду — <math>B_p>0</math>. В связи с тем, что менеджер проекта при ликвидации получает отрицательную личную выгоду <math>B_l<0</math>, а при рефинансировании положительную личную выгоду <math>B_p>0</math>, то он всегда будет представлять повторно неудачные проекты на рефинансирование, если ему будет известно, что проект получит повторное финансирование; а если будет известно, что проект будет ликвидирован, то не будет представлять его кредитору. Кредитор будет предпочитать рефинансировать неудачные проекты, если <math>R_p+B_p-1>L+B_l</math>. Отсюда, проекты будут финансироваться, если выполняется условие:

<math>a(R_g+B_g-1)+(1-a)(R_p+B_p-2)>0</math>, или
<math>a>a^s=(2-R_p-B_p)(R_g+B_g-R_p-B_p+1)</math>[1].

Таким образом, единственным совершенным равновесием будет равновесие, где все неудачные проекты будут представляться снова кредитору, а все проекты (удачные и неудачные) будут финансироваться и рефинансироваться, а значит компании будут иметь мягкие бюджетные ограничения. Если кредитор неспособен гарантировать отсутствие повторного финансирования, то компании будут представлять кредитору неудачные проекты, а первоначальные инвестиции будут фиксироваться в списанные убытки, а значит оптимальным вариантом для кредитора будет повторное финансирование неудачных проектов. Кредитор должен иметь убедительную способность гарантировать ликвидацию неудачных проектов, убыточных компаний, чтобы угроза оказывала на компании и менеджеров проектов дисциплинирующее воздействие[1].

В модели Шаблон:Нп5—Ролан (1997)[10], что представлена на рисунке «Эффект храповика и мягкие бюджетные ограничения», рефинансирование удачных и неудачных проектов в Периоде 2 обеспечивается исключительно за счёт доходов Периода 1. Менеджеры удачных проектов, Приложив усилия <math>e</math> в Периоде 1, получают дополнительную денежную единицу в начале Периода 2, валовый доход проекта — <math>R_g^1>=R_g>=1</math> и личная выгода менеджеров <math>B_g^1</math>, а при отсутствии усилий выгоды составят как и в прошлом примере <math>R_p</math> и <math>B_p</math>. Приложение усилий для менеджера являются оптимальным вариантом, так как <math>B_g^1-B_g>e</math>, а также оптимально для общества. Если <math>R_p+B_p>R_g^1+B_g^1</math>, то рефинансирование неудачных проектов для кредитора станет приоритетом, который оттеснит вариант повторного финансирования удачных проектов. При мягком бюджетном ограничении суммарные доходы Периода 1 составляют <math>aR_p</math> и удачные проекты получат <math>aR_p-(1-a)</math>, а при жестком бюджетом ограничении суммарные доходы <math>R_g^1</math> и все удачные проекты будут рефинансированы. Если <math>a<1/R_p</math>, то вероятность рефинансирования удачного проекта при мягком бюджетном ограничении — <math>(aR_p-(1-a))/a<1</math>. В условиях нейтральности риска выполняется условие:

<math>((aR_p-(1-a))/a)(B_g^1-B_g)<e</math>,

то есть менеджеры удачных проектов не заинтересованы в приложении усилий, что схоже с эффектом храповика при перекрёстном субсидировании[1].

В модели Квиана—Ролана (1998)[11], что представлено на рисунке «Мягкие бюджетные ограничения и недобросовестность» показано утверждение, что потеря контроля кредитора над проектами в случае ослабления контрольной деятельности кредитора усиливает мягкие бюджетные ограничения. Когда кредитор осуществляет контроль над проектами с вероятностью <math>p</math> и в случае проверки принуждает менеджеров проекта к высокоинтенсивной работе, то результат проектов, подвергшихся проверке, будет равен <math>(R_g,B_g)</math>, стимулируя действовать так, как будто они реализовали удачные проекты. Усилие контроля кредитора будет приводить к ужесточению бюджетных ограничений и финансовую помощь получит только часть проектов - <math>(1-p)(1-a)</math>, а ослабление контроля кредитора будет приводить к уменьшению значения <math>p</math> и тем самым к увеличению совокупной финансовой помощи проектов или компаний[1].

См. также

Примечания

Шаблон:Примечания