Русская Википедия:Оценка эффективности инвестиционного портфеля

Материал из Онлайн справочника
Перейти к навигацииПерейти к поиску

Оценка эффективности инвестиционного портфеля (Шаблон:Lang-en) — составляющая инвестиционного процесса, заключающаяся в периодическом анализе функционирования инвестиционного портфеля в терминах доходности и риска[1]

С точки зрения рисков, наилучшим вложением денежных средств является приобретение государственных облигаций, обеспечивающих безрисковую процентную ставку, однако отсутствие риска сказывается и на уровне доходности, редко покрывающем убытки, связанные с инфляционными процессами. Несмотря на это, безрисковая процентная ставка является бенчмарком для оценки эффективности любого типа инвестиционных стратегий.

Согласно модели оценки финансовых активов CAPM (Шаблон:Lang-en), взаимосвязь между риском и доходностью определяется посредством Рыночной линии CML (Шаблон:Lang-en) и Рыночной линии ценной бумаги SML (Шаблон:Lang-en), ключевую роль в которых играет безрисковая процентная ставка и доходность рыночного индекса.

Основными мерами риска инвестиций в финансовые активы принято считать стандартное отклонение и Бета-коэффициент, на основании которых и строятся CML и SML. Данные линии есть не что иное, как доходность эталонного портфеля, в зависимости от стандартного отклонения и Бета-коэффициента[1].


Файл:CMLSML2.jpg

Где:
<math>\overline{r}</math>f — средняя безрисковая процентная ставка;
<math>\overline{r}</math>M — средняя доходность рыночного индекса;
<math>\overline{r}</math>p — средняя доходность инвестиционного портфеля;
σM — стандартное отклонение доходности рыночного индекса;
σp — стандартное отклонение доходности инвестиционного портфеля;
βp — Бета-коэффициент инвестиционного портфеля;


Оценка инвестиционного портфеля происходит по следующему принципу — если его доходность находится выше линий CML и SML, то он считается более эффективным, чем эталонный портфель. И наоборот, инвестиционный портфель, доходность которого находится ниже линий CML и SML, будет считаться неэффективным ввиду получения заниженной доходности при повышенном уровне риска.

Для того чтобы формализовать процесс сравнения инвестиционного портфеля с эталонным портфелем, необходимо вывести ряд коэффициентов. Для этого необходимо представить в виде формулы линию SML[1]:


<math>\overline{r}_p^e=\overline{r}_f+(\overline{r}_M-\overline{r}_f)\beta_p</math>

Где:
<math>\overline{r}</math>pe — средняя доходность эталонного портфеля;
<math>\overline{r}</math>M — средняя доходность рыночного индекса;
<math>\overline{r}</math>f — средняя безрисковая процентная ставка;
βp — Бета-коэффициент инвестиционного портфеля;


Затем нужно представить в виде формулы линию CML[1]:


<math>\overline{r}_p^e=\overline{r}_f+\frac{(\overline{r}_M-\overline{r}_f)}{\sigma_M}\sigma_p</math>

Где:
σM — стандартное отклонение рыночного индекса;
σp — стандартное отклонение инвестиционного портфеля;


Первым показателем, выступающим мерой эффективности портфеля, является Коэффициент Трейнора RVOL (Шаблон:Lang-en), рассчитываемый как отношение избыточной доходности портфеля, по сравнению с безрисковой процентной ставкой, к рыночному риску портфеля (Бета-коэффициенту)[1]:


<math>RVOL=\frac{\overline{r}_p-\overline{r}_f}{\beta_p}</math>


Вторым мерилом эффективности инвестиционного портфеля является Коэффициент Шарпа RVAR (Шаблон:Lang-en), рассчитываемый как отношение избыточной доходности портфеля, по сравнению с безрисковой процентной ставкой, к общему риску портфеля(стандартному отклонению доходности)[1]:


<math>RVAR=\frac{\overline{r}_p-\overline{r}_f}{\sigma_p}</math>


В первую очередь, эти коэффициенты рассчитываются для эталонного портфеля, с целью получения эталонных коэффициентов для заданных уровней рыночного и общего риска инвестиционного портфеля. После этого производится расчет коэффициентов непосредственно для инвестиционного портфеля.


Инвестиционный портфель считается эффективным, если:

RVOL > RVOLe и RVOL > 0

RVAR > RVARe и RVAR > 0 (при β>0)

RVAR < RVARe и RVAR < 0 (при β<0)

Где:
RVOL — коэффициент Трейнора инвестиционного портфеля;
RVOLe — коэффициент Трейнора эталонного портфеля;
RVAR — коэффициент Шарпа инвестиционного портфеля;
RVARe — коэффициент Шарпа эталонного портфеля;

См. также

Примечания

Шаблон:Примечания

Шаблон:Rq

Шаблон:Рынок ценных бумаг

Партнерские ресурсы
Криптовалюты
Магазины
Хостинг
Разное

  1. ↑ 1,0 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли Инвестиции. — ИНФРА-М, 2007. ISBN 978-5-16-002595-7
Источник — http://wikihandbk.com/ruwiki/index.php?title=Русская_Википедия:Оценка_эффективности_инвестиционного_портфеля&oldid=10539727